券商观点|房地产行业周报：小阳春环比增速已放缓

2025年3月18日，东方证券发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，小阳春环比增速已放缓。　　报告具体内容如下：　　第11周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.0%。沪深300指数报收4006.56，周度涨幅为1.6%；创业板指数报收2226.72，周度涨幅1.0%；房地产指数（申万）报收2316.60，周度涨幅为0.6%。 全国性政策方面。金融监管总局持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效，坚决做好保交房工作。地方性政策方面。苏州出台“三低一宽”购房金融产品，最低首付比例15%；宁波购房缴纳契税自3月10日起调整，首套认定标准再扩大；南京起草《住宅房屋征收房票安置办法》允许跨区购房“谁受益，谁奖励”；杭州市城乡建设委员会进一步开展住宅品质提升工作；昆明支持房企精准开展推介营销，推广灵活就业人员参加公积金试点；青岛推出土地规划保障15条措施，简化用地预审；苏州提升多孩家庭和困难家庭公积金贷款额度并实施利息补贴。 第11周新房销量较第10周增加，二手房销售量较第10周增加。第11周44大城市新房销售为1.8万套，较第10周增加13.7%；21大城市二手房销售2.3万套，较第10周增加9.1%。库存量较第10周增加，库销比较第10周增加。截至第11周，18大城市库存为83.1万套，较第10周增加9.4万套；库销比为21.9个月，较第10周增加3.2个月。土地出让金增加。平均溢价率上升。重点公司公告。外高桥（600648）、张江高科（600895）、浦东金桥（600639）发布2024年度业绩快报；新城控股（601155）、首开股份（600376）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）发布经营简报；万科A发布关于为银行贷款事项提供担保的公告；中交地产（000736）发布关于为项目公司提供财务资助进展情况的公告；*ST金科（000656）发布关于实际控制人之一致行动人股份增持计划调整的公告、关于公司控股子公司重大诉讼事项的公告。由于今年春节假期较早，楼市“小阳春”也相应提前。节后至今已过去5周，小阳春环比增速已有所放缓。从新房销售情况来看，春节假期后销售量快速恢复，假期期间44城周度销售约5000套的水平，节后（2.8-2.14）迅速恢复到1.3万套，第8、9周分别环比增长22%、43%至1.6万套、2.3万套，第10周环比下降34%至1.5万套后，本周环比增长14%至1.7万套。可以看出，节后新房销售在经历三周的环比明显提升后，增速有所放缓。一线四城，节后至今周度分别环比+181%、+40%、+43%、-29%、+31%；由于今年春节假期早于去年，小阳春也相应提前到来，对比一线4城今年与去年节后5周累计新房销售，同比达到了+40%。我们认为，今年随着全国更多城市优化供地质量、调整住宅设计规范，更多得房率和质量双高的楼盘推出，改善型住宅需求有望释放，对于新房成交量构成支撑。从二手房成交情况来看，假期期间21城周度成交约5000套，节后（2.8-2.14）恢复至1.7万套，之后4周分别环比9%、23%、-6%、9%，本周成交套数为2.3万套，基本达到去年年末周度水平。一线城市中，上海节后至今周度分别环比+275%、+34%、+29%、-8%、+3%，本周成交6313套。值得注意的是，今年节后5周21城二手房累计成交量为10万套，相较去年同比提升24%。在止跌回稳政策目标下市场预期有所改善，结合今年需求端政策继续放松，二手房成交量中枢有望同比提升。 25年全年，在“止跌回稳”目标下，一线城市限购放松力度有望进一步加大、城中村改造有望提速；调规、换地等方式或能在更多城市推广，提高新房竞争力、盘活旧土地库存，新房成交量有望企稳。在高能级城市深耕、土储质量优、产品力突出的房企具备α属性。推荐：保利发展（600048）（600048，买入）、招商蛇口（001979，买入）；建议关注：华润置地（01109，未评级）、越秀地产（00123，未评级）、中国海外发展（00688，未评级）、新城控股（601155，未评级）、滨江集团（002244）（002244，未评级）。此外，推荐受益于政策利好落地、一二手市场活跃度提升的房产中介平台，贝壳-W（02423，买入）。风险提示：地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧。　　声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。